近日，昂瑞微回复了IPO第二轮审核问询函，并将于2025年10月15日接受上交所上市委审议。

招股书显示，昂瑞微三年亏超8亿；截至2024年末，昂瑞微累计未弥补亏损达12.39亿元；公司经营活动现金流量净额连续三年为负，2024年降至-1.87亿元；公司实际控制人钱永学直接持股比例为3.86%。

值得注意的是，在原料成本上升、售价下滑，未披露扩产及技术突破的情况下，昂瑞微毛利实现了上涨。

招股书显示，2023年至2025年上半年，昂瑞微5G PA及模组的销售单价持续下滑，从3.30元/颗降至3.21元/颗，2025年上半年大幅下跌36%至2.04元/颗。

生产原材料价格也在上涨，招股书显示，作为5G PA及模组的核心原材料，晶圆的采购单价在2025年上半年同比上涨20%，从2024年的7598.81元/片升至9160.15元/片；同时，基板采购单价同比上涨50%，封测服务单价仅下降7%，核心原材料与关键服务的成本并未出现明显降幅。

售价下滑，成本上升，该产品的毛利率却逆势上涨，从2023年的20.65%小幅降至2024年的19.86%后，2025年上半年飙升至25.12%，较2024年提升5.26个百分点。

昂瑞微在回复中给出的解释是，“5GPA及模组的成本一年之内降低了51.38%”。

在既未披露5G PA及模组的产能大幅扩张信息，也未提及核心技术突破带来的生产效率提升，在晶圆等原材料涨价的背景下，昂瑞微如何实现51.38%的成本降幅？